近日，我们参加了海天股东大会，公司针对当前行业环境和“四五”规划进行了深入介绍。面对餐饮渠道消费疲软和终端价格竞争的压力，海天持续深化内部改革，推动市场、供应链和机制创新，拓展线上及食品工业等多元渠道，实现了2024年上半年收入141.56亿元，同比增长9.18%；归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%，展现出较强的韧性增长能力。 “四五”规划强调理性且长远的发展视角，注重收入与利润的平衡增长。调味品行业虽步入中低速增长期，但依然具备韧性和结构性机会，如健康化、预制菜和餐饮连锁化带来的新需求。公司将持续创新，提升市场份额，同时加大精准投放力度，保持毛利率稳定，强化系统性竞争优势，推动渠道和供应链数字化升级，稳健推进未来发展。 展望未来，预计2024至2026年海天营收将分别达到270.64亿元、295.32亿元和320.29亿元，归母净利润分别为63.18亿元、69.91亿元和76.96亿元，保持双位数增长。公司仍有较大成长空间，评级维持“推荐”。需关注行业竞争加剧、原材料价格波动及需求恢复不及预期等风险。