本周（2024年9月9日至9月13日），主要宽基指数普遍下跌。上证综指下跌2.23%，深证成指下跌1.81%，创业板指微跌0.19%。商贸零售和社会服务两大申万指数亦呈现小幅回调，商贸零售指数跌幅2.09%，表现优于沪深300指数；社会服务指数下跌3.71%，弱于沪深300。在细分行业中，商贸零售板块的贸易子板块涨幅最大，专业连锁子板块跌幅最显著；社会服务板块中，专业服务跌幅最小，教育板块跌幅最大。 估值方面，本周末商贸零售和社会服务指数的市盈率（PE）均有所下降。当前商贸零售指数的PE处于过去十年28.67%的历史分位，处于相对低估水平；社会服务指数的PE则处于0%的历史低位。同时，国家统计局公布的2024年8月社会消费品零售数据环比减少0.01%，增速放缓。在CPI环比走强的背景下，消费表现相对疲软。 投资方面，维持此前乐观看法。长期看好受益于居民新消费习惯的相关领域，如富裕中高产阶层的境内短途旅游、文化培训和精神寄托类IP产品需求增长等；关注业务迭代稳固且估值吸引的优质企业，例如股东回报提升显著的头部电商平台，以及转型升级、前景可期的小商品城。风险方面需关注宏观消费复苏不及预期、系统性风险及地缘政治带来的不确定性。