中远海能作为全球领先的油轮企业，以VLCC为主，同时也是主要的LNG船东。公司自2016年重组后，专注于油气运输业务，涵盖国际及中国沿海的原油和成品油运输以及国际LNG运输。其外贸油运业务是业绩波动的主要驱动力，业绩与油运周期密切相关。 当前原油运输周期处于上升阶段，成品油运输需求依然旺盛。原油运输需求受中东至远东贸易格局带动，美洲产量提升满足亚太增长，带动美洲-远东航线运力需求增加。同时，受限于造船产能及大量集装箱船订单，原油油轮尤其是VLCC的新船交付十分有限，船队更新不及需求增长。成品油方面，东西部运输需求旺盛，供给增长基本抵消船队规模扩张，市场整体景气度维持高位。 基于全球油气运输龙头地位及油运市场景气度的持续提升，预计中远海能2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长，PE水平逐年下降，具备良好投资价值。公司首次覆盖给予“买入”评级。但仍需关注OPEC+减产超预期、地缘政治风险、油轮订单激增、政策变化及全球经济波动等潜在风险。