当前医药板块处于历史低位，作为需求和供给均较为稳定的新兴生产力，具备较强发展潜力。我们重点关注创新医药领域。自2017年国家食药监总局加入ICH国际标准体系后，2018年港股放开未商业化生物科技公司上市政策，配合各地支持创新药的产业政策，中国创新药产业链不断升级。重点推荐泰格医药、恒瑞医药、信达生物等相关企业。 器械出海是另一大主线。依托中国丰富的器械工程师资源、珠三角电子产业链优势及庞大本土市场，医疗设备和IVD产品出口初见成效，有望保持快速增长。建议重点关注新产业、迈瑞医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗等企业，抓住医疗器械国际化发展的机遇。 此外，国企改革进入深水区，过去五年医药国企毛利率稳步提升，多数企业坚持高分红政策，提升投资吸引力。重点关注国药系（如天坛生物、国药一致）、华润系（昆药集团、华润三九）、达仁堂、康恩贝等国企改革相关标的。风险方面需关注行业竞争加剧、业务拓展不及预期及地缘政治等不确定因素。