截至2024年9月20日，医疗保健行业的市盈率（TTM-PE）为32.57倍，较历史最低点（2019年1月31日25倍）高出30%。相比沪深300指数，该行业存在198%的估值溢价，虽然高于历史最低溢价124个百分点，但低于过去十年平均的254%溢价水平，整体估值处于合理区间。 创新药产业链或迎来新一轮成长周期。外部方面，降息政策带动资本市场回暖，尤其港股医疗板块上涨明显。内部来看，今年医保谈判将带来较大价格调整，创新性强、临床价值高的药品降价幅度或趋缓，而“me-too”产品降价压力加大，政策将深刻影响创新药企业的估值与发展。 投资方面，看好创新药和医疗器械产业链的海外扩展潜力，以及品牌中药的稳定增长。重点关注福瑞股份、药明合联、恒瑞医药、济川药业等优质龙头企业。需警惕反腐、新药研发进度、集采降价以及特别国债政策执行等风险，做好科学布局和风险管理。