2024年8月，国际油价受多重因素影响出现宽幅震荡，包括美国7月宏观数据疲软引发衰退忧虑、EIA原油库存意外下降、美联储降息预期增强及OPEC减产延续。供给方面，基础化工企业资本开支持续走低，加上海外落后产能退出，部分子行业新增产能压力有望缓解，中游成本压力因油价下行有所减轻。需求端则受海外市场表现良好带动，出口持续提升，国内需求也逐步进入传统旺季，化工品需求呈现边际改善迹象。 截至8月底，化工价格指数环比下降3.54%，在跟踪的196种化工品中，约四成价格下跌，部分品种如液氯、天然气和合成氨涨幅明显。工业PPI同比和环比均下降，中信基础化工指数表现不及沪深300，当前行业估值处于历史低位。下游需求方面表现分化：房地产开工和销售降幅收窄，汽车产销量下降但新能源车上涨，家电及智能手机销量增长，农药行业持续低迷，太阳能电池产量保持增长。库存方面，多数产品呈现补库趋势。 总体来看，基础化工板块盈利和估值均处于低谷，考虑到供给端改善潜力，建议关注具备盈利增长的龙头企业及集中度高、景气度有望回升的子行业。但需警惕需求不及预期、新增产能超量以及产品价格大幅下跌的风险。