公司核心产品线包括“征途”系列和“球球大作战”，优势赛道稳固，内容更新节奏有序。其中，《王者征途》小游戏表现突出，预计下半年《原始征途》小游戏将进入推广阶段，带来新增收入。同时，AI技术赋能助力降本增效和玩法创新，为公司打开新的增长空间。基于以上因素，首次覆盖给予“买入”评级。 政策环境趋于利好，游戏市场持续回暖。2024年8月，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，明确支持网络游戏质量提升和电子竞技发展。国产游戏版号审批保持稳定，月均发放约100个，进口游戏版号审批也加快。据伽马数据统计，2024年上半年我国移动游戏市场收入达1075.17亿元，同比增长0.76%，多款新品表现亮眼，推动市场复苏。 公司重视研发投入，积极布局AI技术，构建高效研发体系。研发费用率维持在20%-30%的高位，通过人才培养和激励措施，持续增强创新能力。AI实验室已实现基础设施到产品层的应用落地，《太空杀》项目引入AI原生玩法，提升用户体验。未来，凭借长线运营和多维创新，公司有望在竞争激烈的市场中保持领先地位。