2024年上半年，东方证券实现营业收入85.71亿元，同比微降1.42%；归母净利润21.11亿元，同比增长11.04%；每股收益0.24元，提升14.29%。公司加权平均净资产收益率达2.66%，较去年同期提高0.22个百分点，并计划2024年中期派发现金红利每10股0.75元（含税）。 业务方面，投资收益及其他收入占比提升，经纪、投行业务及资管等传统业务收入有所下降。受公募基金降佣和新发基金表现低迷影响，经纪手续费净收入同比下降近29%；股权融资处于停滞，债权融资则大幅增长；资管业务承压，手续费收入下降超38%；权益类自营策略表现良好，投资收益增长逾三成。两融规模和市场份额逆势扩大，但利息净收入同比下降30%。 综合来看，市场环境和费改政策带来挑战，券商资管和公募基金业务承压，经纪业务收入下降明显，债权融资成为主要增长点。权益自营投资表现稳健，为业绩提供支撑。预计2024、2025年每股收益分别为0.32元和0.35元，公司估值合理，维持“增持”评级。但需关注权益及固收市场波动、资本市场政策变化等风险。