8月27日，统计局发布7月工业企业利润数据，显示收入和利润均有所回升，库存增长也持续推进，表明2023年工业企业利润已见底并开始回升。自四季度以来，工业收入和成本同步上升，推动利润改善；不过库存周期的复苏仍受房地产市场疲软影响，回升幅度有限，存在阶段性结构性因素干扰。 装备制造业依然是利润的主要推动力，尤其是计算机通信电子和汽车制造表现突出。消费制造业虽有所好转，但专用设备和电气机械表现较弱。7月数据显示库存周期小幅恢复补库趋势，但工业增加值增速放缓，营业收入回升乏力，库存周期回升的不确定性增加。房地产销售面积下降，限制了库存周期的扩张。 展望未来，出口回暖、房地产改善可能性较低，而基建和服务业有望缓解地产疲软对工业的影响，使工业增加值维持约5%的增速，新盈利周期有望逐步形成。5-6月的调整并未改变补库存回升的趋势，但7月回升动力较弱，需关注美联储降息后的市场反应。风险方面，需警惕国内外流动性和经济下行压力超预期。