公司2024年第三季度成本和营收双双改善，业绩大概率进入修复区间。渠道优化、补库存及需求回暖助推瓜子和坚果业务环比增长，瓜子业务保持结构性提升。同时，原材料价格下降带动毛利率环比回升，整体业绩呈现积极修复态势，展望下半年，公司基本面有望持续改善。 公司发布2024年股权激励计划草案，激励价格处于较低水平且激励集中度高，显示出很强诚意。随着业绩改善预期增强，激励目标实现概率提升，团队积极性预计明显提升，渠道推动力度将进一步加强，有助于公司业务加速回暖。 我们看好休闲食品核心逻辑，洽洽食品因渠道改革和产品多元化受益明显。休闲食品作为业绩相对稳定的板块，洽洽2024年下半年迎来环比改善，配置价值凸显。但需关注食品安全及产业政策调整等风险因素。整体维持“增持”评级，目标价32.59元。