近年来，“以旧换新”行动显著提升了京东集团的基本面表现。鉴于其近五成收入来自带电产品销售，京东具备较强的消费升级属性，能够受益于持续出台的财政刺激政策。短期来看，该政策有望带动下半年GMV和收入增长，助力营收加速回暖；长期则若房地产市场回稳，家电品类作为下游需求将率先显现修复弹性。 2024年第三季度，京东总收入预计同比增长5.3%，达到2609亿元，主要受益于带电品类销售回暖及“以旧换新”推动。调整后净利润预计同比上涨6.8%，达到113.6亿元，反映了零售和物流业务的盈利改善。京东零售分部收入预计增长5%，GMV实现约7%的同比增长，经营利润率轻微下调0.2个百分点至5%。 从家电市场表现看，2024年第35至40周，“以旧换新”带动线上线下彩电、空调、冰箱等七大品类零售量及零售额大幅增长，均价也出现上涨。短期内，此举帮助京东稳固市场份额，但未来仍需关注政策兑现进度及宏观经济回暖力度，以持续推动业务健康发展。风险方面，若换新活动效果低于预期及行业竞争加剧，可能对业绩造成不利影响。