2024年上半年，山西证券实现营业收入14亿元，同比下降26%；归属母公司净利润3.19亿元，同比下降17.96%；基本每股收益0.09元，同比减少18.18%。公司加权平均净资产收益率为1.79%，较去年同期下降0.42个百分点，报告期内未进行分红或转增。 业务结构上，山西证券经纪、资管和投资收益占比提升，经纪业务手续费收入逆势增长13.96%，代买、席位及代销净收入均实现增长。资管业务手续费收入增长31.97%，投行业务受到融资环境影响，股权融资大幅减少，但债权融资保持稳定。权益自营业务采取低波动、低回撤策略，投资收益同比下降25.90%，两融余额及利息净收入有所回落。 展望未来，公司将继续强化经纪与资管业务优势，优化产品和销售体系，巩固投行业务在山西省的市场地位。预计2024、2025年每股收益分别为0.16元和0.18元，账面价值分别为5.04元和5.18元，当前市净率合理，维持“增持”评级。风险方面需关注固收市场波动、股价短期波动及资本市场改革政策效果。