公司专注于大化工和大健康两大领域，实行上下游一体化发展战略，持续拓展下游应用，推动产品向高附加值方向升级。预计2024年至2026年，营业收入将分别达到208亿、237亿和263亿元，归母净利润分别为5.02亿、6.35亿和7.49亿元。基于可比公司估值，给予2025年11倍市盈率，目标价为25.76元，首次覆盖，建议“买入”。 公司依托塑料改性业务，向产业链上游延伸，并控股东宝生物，构建“一体两翼”平台。2024年上半年，公司实现营收93.27亿元，同比增17.58%，其中有机高分子改性材料、复合材料和绿色石化新材料分别增长13.05%、24.29%和39.70%。同期归母净利润2.75亿元，同比增长9.59%，显示规模效应逐步释放，盈利能力触底回升。 大化工板块客户资源丰富，产能稳步提升，现有产能达238万吨，新增产能持续投产，推动长期增长。大健康领域通过控股东宝生物和益青生物，构建涵盖医药、健康、食品及美容的全产业链，空心胶囊产能大幅提升，行业地位增强。需关注产能投产进度、原材料价格波动及市场竞争风险对业绩的影响。