公司公布2024年前三季度业绩预告，实现归母净利润38-38.5亿元，同比增长约52%，扣非后利润36.5-37亿元，增长近48%。Q3单季度归母净利润达12.8-13.3亿元，同比增长约30%，扣非后利润12.6-13.1亿元，增速近31%。业绩增长主要得益于电解铝产能恢复至满负荷运行及营销力度加大，铝商品产销量显著提升，公司中期分红比例达到31.67%，远超往年。 公司具备明显的竞争优势。电解铝行业集中度高，产量增长主要依靠收购兼并，但公司2024年产量目标较2023年增长12.52%，业绩弹性强。近年来资产负债表逐步修复，报表质量提升，盈利能力增强，未来提升分红比例、加强股东回报成为重要方向。此外，公司依托云南丰富的绿色电力资源，顺应双碳目标，实现绿色铝产业升级，品牌价值持续提升。 盈利方面，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.40、1.52和1.64元，对应市盈率为11、10和9倍，维持“买入”评级。需关注下游需求波动、原材料价格扰动及竞争加剧等风险因素。整体来看，公司量增确定，业绩弹性突出，具备较强的成长潜力和投资价值。