复盘1984年以来的7次美联储降息周期，数据显示美债和黄金表现突出，美股则在软着陆环境中表现较好，大宗商品如铜、原油等多有调整压力。港股在降息初期展现较强弹性，A股表现相对优异，而人民币汇率则出现分化。当前市场处于等待美国11月大选明朗化阶段，美债收益率面临下行压力，美元关注关键支撑位100，黄金具备配置价值，港股顺风已到，A股反转信号明显，但人民币的主动升值仍需基本面和政策催化。 9月联储的50个基点降息属于非常规操作，彰显其推动软着陆的决心，同时中美货币政策进入同步宽松阶段。美国经济衰退风险较低，处于软着陆区间，未来年内仍有可能实现50个基点降息，经济和就业数据比通胀更为关键。需密切观察非农数据的持续性和政策取向，以把握接下来的市场机会和风险。 海外资产方面，降息周期中的美债和黄金受益明显，工业大宗则面临压力。美股虽处高位，但软着陆带来的机会依然存在，尤其是小盘股、保健、地产和金融板块。美元通常在降息周期贬值，但软着陆时幅度有限。中国市场上，港股表现较佳，科技板块值得关注；A股迎来政策驱动的拐点，潜力依赖财政政策；人民币被动升值趋缓，主动升值仍需政策和基本面支持。风险包括美衰退、超预期降息、地缘局势紧张及国内政策不及预期。