公司作为塑料卫浴泵行业的龙头企业，产品涵盖塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵。塑料卫浴泵主要出口北美和欧洲，受益于北美降息及客户补库需求回升，2024年上半年实现35%的收入增长，出口有望持续增长。不锈钢泵产品主要应用于水利基建及设备更新领域，凭借节能优势，正加速替代传统铸铁泵，公司位列国内不锈钢泵第一梯队，未来有望受益行业增长。 公司财务表现稳健，预计2024-2026年归母净利润将分别达到4.44亿元、5.08亿元和5.84亿元，EPS对应1.24元、1.42元和1.63元，当前估值低于行业平均水平。公司自上市以来累计现金分红19亿元，2023年股息率高达5.8%，体现长期稳定的投资价值。产能方面，公司已完成未来五年800万套离心泵产能规划，具备快速响应市场需求的能力。 风险方面，公司面临美国地产市场复苏不达预期、关税政策变化以及国内经济复苏不足的挑战。综合来看，基于公司出口景气度高、产品结构优化及稳定分红，首次覆盖给予“买入”评级，未来发展值得期待。