公司2024年前三季度实现营收323亿元，同比增长1%；净利润37亿元，同比提升8%；扣非净利润达到41亿元，增长20%。其中第三季度营收129亿元，较去年同期和上季度分别增长10%和22%；归母净利润16.37亿元，环比大幅增长58%；扣非净利润18.54亿元，环比提升58%。原材料价格变化带动盈利能力回升，WTI原油和天然气价格环比下降6.68%和3.76%，而丙烷价格微升1.17%。乙烯和丙烯价格小幅上涨，费用率基本保持稳定。 受原料成本下降影响，公司毛利率达到23.62%，环比上升3个百分点，净利率提升至12.70%，较上季度增长近3个百分点。公司新项目建设进展顺利，α-烯烃综合利用项目已启动，计划总投资266亿元，2025年底一期建成，2026年底二期完成。卫星能源三期项目一期已成功投产，负荷稳步提升，二期项目正收尾，近期将投产。同时，乙烯高选择性二聚制备1-丁烯新工艺技术达到国际领先水平。 基于公司稳健的业绩和新项目推进，预计2024-2026年归母净利润分别为54.65亿元、68.38亿元和85.52亿元，对应市盈率分别为11.6倍、9.3倍和7.4倍，维持“买入”评级。需关注原材料价格波动、下游需求疲软及产能释放速度不及预期等风险。