公司发布2024年三季度报告，营收53.74亿元，同比增长13.14%；归母净利润1.38亿元，同比增长5.09%。前三季度累计营收159.16亿元，净利润5.02亿元，同比分别增长14.02%和5.37%。毛利率略有下降，第三季度为10.17%，同比下降0.53个百分点，主要因业务外包服务占比提升，该业务毛利率较低。同时，销售、管理及研发费用率有所优化，经营现金流大幅增长148.59%，得益于上年同期支付大量应付款。 公司持续推进专业化和国际化发展。专业化方面，上半年公司新签大客户数量显著增加，人事管理及灵活用工业务均实现快速增长，业务外包服务拓展至金融和零售等新领域。国际化方面，聚焦亚太市场，新增23家客户，服务覆盖21个国家和地区，助力中国企业“走出去”。这些举措推动公司综合实力稳步提升。 投资方面，公司专注人力资源服务市场近40年，业务网络广泛且资金雄厚。传统人事管理及人才派遣业务稳健，带来持续现金流；新兴业务如业务外包和灵活用工发展迅速，具备较大成长潜力。预计2024-2026年净利润分别为6.19亿、6.50亿和6.79亿元，当前估值对应PE分别为19倍、18倍和17倍，维持“增持”评级。风险主要来自市场竞争、用工需求恢复及政策监管不确定。