2024年第三季度，公司实现营业收入858.21亿元，同比增长3.4%；归属于母公司净利润165.7亿元，同比增长10.5%，环比增长21.66%。扣除非经常性损益后的归母净利润为165.53亿元，同比增长11.5%。费用方面，税金及附加费用环比增长1.47%，销售费用环比增加9.17%，管理费用环比下降2.96%。 煤炭板块保持产销量稳定，自产煤单吨成本环比下降，毛利率提升，推动整体盈利增长。前三季度煤炭营业收入2013.19亿元，同比增长0.6%；商品煤产量和销售量分别增长1%和3.8%。自产煤单吨成本为186.3元，同比下降2.5%，主要因人工成本微增，其他成本如原材料和修理费均有所下降。若将自产煤和贸易煤合并计算，2024年第三季度单吨成本为398.92元，环比下降4.48%，吨煤利润上涨23.09%。 受季节性因素影响，电力板块环比大幅回升。前三季度营业收入703.67亿元，同比增长3.4%；总发电量和售电量同比分别增长7.6%和7.8%。单季度度电价环比下降3.22%，度电成本下降4.27%，度电毛利和利润分别环比上涨2.83%和16.44%。Q3上网电量环比大增32.54%。基于以上表现，维持2024-2026年归母净利润预测631亿、641亿、643亿元，给予“买入”评级。风险包括煤炭供给超预期释放、电力需求不及预期及安全监管力度变化等。