本期钢材价格整体呈现震荡趋势。截止10月25日，上海市场20mm HRB400螺纹钢价格为3480元/吨，较上周下降30元/吨；热轧卷板3.0mm价格微涨至3590元/吨，上升10元/吨；冷轧1.0mm价格则下降30元至4000元/吨。国产矿价格波动明显，进口矿价稳中有升，废钢价格有所下跌，进一步影响钢材成本结构。 从利润角度看，长流程钢材利润整体震荡，螺纹钢毛利环比减少47元/吨，热轧和冷轧分别小幅上涨12元/吨和8元/吨。短流程电炉钢利润呈现下滑态势。产量方面，五大钢材总产量上涨至873万吨，环比增9.6万吨，其中建筑钢材产量增加明显，螺纹钢产量达到244.07万吨，库存整体下降，社会库存减少38.63万吨至874.88万吨，但钢厂库存小幅上升。 投资建议方面，热轧需求保持韧性，产量维持低位，库存加速去化，市场基本面较之前有所改善，卷螺差和卷板利润均有扩大。建议重点关注普钢板块如宝钢股份、华菱钢铁，特钢板块的中信特钢、甬金股份，以及管材标的久立特材等。同时需警惕下游需求不足、钢价大幅波动等风险因素。