公司公布2024年第三季度业绩，收入为264.99亿元，同比下降5.66%，环比减少7.27%；归属于母公司净利润为11.11亿元，同比下降16.77%，环比下降18.66%。2024年前三季度累计收入达到835.04亿元，同比增长3.37%；归母净利润38.36亿元，同比下降12.30%。作为特钢行业龙头，尽管钢铁行业整体面临压力，公司盈利能力依然领先行业，维持“买入”评级。 三季度公司毛利率环比保持稳定，达到12.51%，较去年同期下滑1.23个百分点，但环比微增0.21个百分点。期间费用率为7.71%，较去年同期基本持平，销售及管理费用稳定，财务费用和研发费用略有上升。受钢价下行影响，第三季度销售净利率4.46%，同比和环比均有所下降。行业整体利润大幅减少，中钢协数据显示前三季度钢铁企业利润总额同比下降56.39%，平均利润率仅0.64%，但公司盈利能力依然明显优于行业水平。 政策层面利好不断，市场信心逐步恢复。9月底以来，国家多部门发布支持房地产和平稳发展的政策，并加大基础设施投入，推动钢材价格反弹，钢企盈利情况显著改善。Mysteel数据显示，钢铁企业盈利率从8月底的普遍亏损回升至10月份约70%的企业实现盈利。预计四季度钢铁企业经营状况将有所改善。综合业绩和行业环境，给出2025年13.5倍市盈率对应16.20元目标价，维持公司“买入”评级。风险主要包括下游需求不足、政策变化及原材料价格波动。