今年1-9月工业企业利润总体呈现下滑趋势，盈利增速从0.5%回落至-3.5%。9月单月表现更为疲弱，利润增速从8月的-17.8%进一步下降至-27.1%。其中，利润率从5.6%降至4.7%，收入增速则从-0.9%小幅回升至0%，显示需求依然疲软。此外，9月PPI同比降幅扩大至-2.8%，对企业盈利形成明显压力。 行业结构方面，上游和下游行业利润均受到利润率下降和收入回落的双重影响，盈利增速进一步回落，而中游行业亏损幅度有所收窄。煤炭、钢铁、油气及化工等行业合计对整体利润带来约11.5个百分点的拖累，汽车和计算机行业同样呈现回落，合计拖累约6.8个百分点。唯一亮点是电气机械行业受益于产能调整和利用率回升，带动整体盈利增速提升约1.6个百分点。 展望未来，9月下旬以来，货币政策和多项稳增长措施陆续出台，财政支出明显加快，市场信心有所提升。10月初高炉和焦化开工率提升，汽车及家电消费改善，钢材和水泥价格小幅上涨，或推动四季度企业盈利企稳回升。若财政支出增速超过名义GDP增长，且地产周期回稳形成良性循环，企业盈利有望实现持续改善。然而，需警惕稳增长政策不及预期及海外经济恶化带来的外需压力。