顺络电子发布2024年前三季度业绩报告，实现收入41.95亿元，同比增长14.1%；归母净利润6.24亿元，同比增长30.7%。第三季度单季收入突破15亿元，达到15.04亿元，同比增长11.9%，环比增长5.0%；归母净利润2.56亿元，同比增长15.6%，环比增长29.4%，整体业绩符合预期。 从细分业务来看，信号处理业务同比增长12.1%，增速略有放缓，主要受去年同期基数较高影响；电源管理业务基本持平；汽车电子及储能专用业务实现高速增长，同比增长90.5%，连续三个季度保持90%左右的增长率，得益于新能源汽车客户份额提升及新产品快速导入。陶瓷PCB及其他业务有所下滑，同比减少6.6%。毛利率和归母净利率分别达到37.93%和17.0%，创三年来新高，主要受益于高端产品占比提升和规模效应增强。 未来，公司积极布局智能手机、汽车电子及数据中心等多领域，受益于AI驱动的换机潮及国产替代趋势，预计业务将持续快速增长。我们维持2024年和2025年归母净利润预测，认为公司具备较强成长潜力，给予2025年25倍市盈率估值，对应目标价31.68元，较当前有12%上涨空间。需关注终端需求及新产品导入风险。