公司发布了2024年三季度报告，前三季度实现营业收入138.01亿元，同比下降2.37%；归属于母公司的净利润为13.59亿元，同比下降9.49%。第三季度单季收入为48.93亿元，同比下降6.94%；净利润为4.63亿元，同比下降19.92%。业绩承压主要受内需疲软影响，外贸业务表现相对稳定。上半年，沙发和定制家具收入分别同比增长14.24%和24.85%，预计三季度仍维持良好表现。毛利率下滑至29.8%，主要因收入结构调整和终端让利。 费用方面，三季度期间费用率降至17.91%，同比下降2.69个百分点。其中销售费用率下降明显，显示公司加强了费用管控和精细化运营。净利率为9.65%，同比减少1.36个百分点。展望未来，受益于发改委支持1500亿元以旧换新专项资金的落地，以及“金九银十”和“双十一”等消费旺季的带动，公司相关促销活动逐步推开，预计将提振市场需求。 面对内需复苏仍需时日，公司积极推动业务转型，内贸线下向整家运营转型，内贸线上强化渠道驱动，外贸推动多国化和本土化价值链一体化。预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.0亿元、21.5亿元和24.4亿元，对应市盈率为14倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。需关注地产销售下滑、原材料涨价及新品类拓展不及预期的风险。