公司发布2024年三季度财报，前三季度营业收入43.6亿元，同比下降1.9%；归属于母公司净利润13.1亿元，同比下降2.8%；扣非净利润12.7亿元，同比下降4.9%。第三季度单季收入11.95亿元，同比下降22%，净利润3.6亿元，同比下降27.7%，业绩低于市场预期，反映出白酒终端动销压力较大。 具体来看，第三季度白酒收入11.7亿元，同比下降22.8%，其中高档白酒收入11.4亿元，同比下降22.7%；中档白酒收入下降显著，低档白酒则同比增长。省内收入占比较大，为81.2%，同比略有提升，但省内外收入均出现不同程度下滑。净利率下降至30.3%，毛利率下滑至71.9%，主要受产品结构调整和税率上升影响，费用率方面销售费用下降，管理费用有所上升。 基于白酒行业终端需求承压，公司调整盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为15.81亿元、16.55亿元和17.28亿元，同比分别为-8%、+5%和+4%。考虑估值因素，维持“增持”评级，认为股价仍具约6%的上行空间。未来催化剂包括安徽经济增长超预期及收入恢复，风险则主要来自宏观经济下行和食品安全事件。