公司发布2024年三季报，前三季度实现营业总收入705.79亿元，同比增长8.75%；归属于母公司净利润27.93亿元，增长15.13%。但第三季度单季营业收入为219.37亿元，同比基本持平，归母净利润同比下降16.29%至7.77亿元，盈利水平短期承压。毛利率同比下降2.45个百分点至20.76%，净利率也同比下降1.54个百分点至5.18%。 费用方面，2024年第三季度销售、管理、研发及财务费率分别为10.00%、2.64%、3.75%和0.42%，销售费用率同比下降1.25个百分点，管理及研发费用略有上升，财务费用波动主要源于汇兑收益变化。现金流方面，经营性现金流净额为31.08亿元，同比下滑36.43%，主因备货节奏加快及绩效奖金支付增加，但销售商品现金流同比增长7.2%。资产负债结构方面，合同负债和存货同比分别增长6.61%和8.12%，存货环比优化15.12%。 基于公司前三季度表现及行业环境，预计2024-2026年归母净利润将分别达到33.01亿元、37.37亿元和42.19亿元，同比增长16.4%、13.2%和12.9%。公司维持“增持”评级。同时需关注房地产市场波动、原材料价格变动、汽车热管理业务拓展风险及市场竞争加剧等风险因素。