五粮液发布2024年前三季度报告，实现营业收入679亿元，同比增长8.6%；归属于母公司的净利润249亿元，同比增长9.2%。第三季度公司实现营收173亿元，同比增长1.4%，归母净利59亿元，同比增长1.3%。整体来看，公司保持了稳健的增长态势。 公司第三季度主动放缓发货节奏，以维护渠道健康，营业收入增速较第二季度有所回落。毛利率提升至76.2%，得益于产品结构优化。同时，销售费用有所增加，主要用于支持经销商去库存，期间费用率同比上升2.3个百分点，但归母净利率维持在34%，盈利能力较为稳定。 针对宏观消费压力，公司下调2024至2026年归母净利预测，并宣布未来三年现金分红比例不低于70%，且不少于200亿元，体现稳健的股东回报政策。公司聚焦产品优化和价格稳定，坚定市场信心，维持“推荐”评级。同时需关注宏观经济波动、行业竞争加剧及政策变化带来的风险。