公司前三季度实现收入247.19亿元，同比增长2.29%；归母净利润11.38亿元，同比下降39.26%，扣非归母净利润10.63亿元，同比下降41.69%。第三季度收入84.82亿元，同比增长1.78%，归母净利润4.08亿元，同比下降40.17%，符合预期。预计2024-2026年每股收益分别为0.91元、1.09元和1.34元。预计第四季度水泥提价将推动行业盈利回升，2025年产能置换及碳排放政策或改善供给格局，目标价上调至17.67元。 第三季度国内水泥销量下降幅度收窄，海外销量保持持续增长。公司采取保量策略使7-8月国内销量环比下降减缓，9月起湖北地区错峰生产。海外市场水泥销量同比增长超过30%，整体熟料销量保持正增长。尽管国内水泥价格环比持平，沿江竞争激烈导致盈利仍显疲弱，但海外业务稳定，汇兑损失可控，整体盈利结构较为稳健。 骨料业务表现较为坚挺，尽管销量有所下滑。随着沿江大型矿山投产，骨料价格小幅回落，单吨毛利略有下降，但整体盈利韧性较好。销量减少主要源于市场竞争加剧和需求减弱。预计骨料行业盈利底部将高于水泥行业。风险方面，需关注新开工项目减少幅度及错峰生产效果可能不及预期。