公司公布三季度业绩，收入达到42.2亿元，同比增长5.0%；归母净利润为10.2亿元，同比增长3.4%。尽管受房地产竣工减少和消费疲软影响，三季度收入和利润增速有所放缓，但公司新能源业务快速扩张，民用电工的新零售渠道稳步推进，巩固了行业龙头地位。前三季度累计收入126亿元，同比增长8.6%；归母净利润32.6亿元，同比增长16.0%，体现出较强的经营韧性。 毛利率方面，三季度公司毛利率为43.5%，较去年同期下降1.2个百分点，这主要因上半年原材料价格上涨所致。但随着高价库存逐步消化，毛利率有望维持高位。销售费用率上升至9.2%，反映公司加大了品牌年轻化和渠道升级的投入力度。归母净利率轻微下降至24.3%，前三季度则提升至25.9%，整体表现稳健。 展望未来，尽管四季度仍面临房地产和消费压力，但公司竞争优势显著，具备持续增长潜力。我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为44.67亿元、47.52亿元和53.13亿元。基于行业龙头地位和新能源业务快速发展，给予2025年25倍估值，对应目标价92元，维持“增持”评级。风险方面需关注市场竞争加剧、原材料价格波动及房地产行业的不确定性。