公司发布2024年三季度财报，前三季度营业收入达890.39亿元，同比下降8.59%；归属于母公司的净利润为108.68亿元，同比大幅增长15.87%。Q3单季度营收降幅环比收窄，达291.25亿元，同比下降6.67%。利润端表现优异，主要受原奶价格下降及信用减值损失回冲影响，季度净利润同比增长8.53%，达到33.37亿元。 分业务来看，液态乳业务有所回暖，前三季度收入为575.24亿元，同比下降12.09%，但Q3降幅收窄至10.31%。奶粉及奶制品业务保持增长，收入213.30亿元，同比增长7.07%，其中婴幼儿配方奶粉和成人奶粉贡献显著，Q3增长6.56%。冷饮业务则仍面临库存压力，收入为83.44亿元，同比下降19.64%。 公司盈利能力提升显著，Q3毛利率达到34.85%，同比提升2.48个百分点。费用控制稳定，销售费用率小幅上升，但管理及财务费用率有所下降。信用减值损失回冲0.84亿元，带动净利率同比提升1.63个百分点达11.45%。维持“买入”评级，预计2024、2025年每股收益分别为1.87元和1.71元，关注政策支持带来的市场机遇。风险包括产品推广及渠道扩张不及预期、行业竞争及宏观经济波动。