老凤祥2024年第三季度业绩出现显著下滑。季度收入为126.23亿元，同比下降41.89%；归属于母公司净利润仅3.72亿元，同比减少46.20%。扣除非经常性损益后的净利润降幅更大，达到65.25%。前三季度整体营收和净利润同样出现不同程度的下降，主要原因在于金价维持高位，抑制了终端黄金饰品的消费需求。 毛利率与费用率方面，第三季度公司毛利率为6.52%，较去年同期下降0.98个百分点；销售费用率和管理费用率分别上升0.27个百分点和0.60个百分点，主要受收入减少影响，费用率提升。前九个月毛利率微升至8.56%，费用率略有上升但整体利润率保持稳定，经营现金流和存货周转天数也保持基本稳定。 鉴于三季度业绩承压且金价短期难有回落，公司调整了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为19.93亿元、22.50亿元和24.19亿元，同比分别下降10%、增长13%和7%。在当前估值水平下，维持“强烈推荐”投资评级。但仍需关注金价波动、宏观经济及消费需求变化以及拓店进展等风险因素。