公司发布的2024年1-3季度业绩符合预期，实现收入24.5亿元，同比增长19.7%；归属于母公司的净利润为3.2亿元，增长6.6%。第三季度单季收入达到10.5亿元，同比增长43.6%，净利润同比提升14.1%。整体盈利能力略有下降，综合毛利率同比下滑7.2个百分点至50.2%，主要受业务结构调整和防爆产品降价影响，归母净利率也有所回落至13.1%。 在经营现金流方面，公司表现稳健，1-3季度经营活动现金流净流入2.8亿元，较去年同期增加6494万元。截至三季度末，应收账款及票据16.6亿元，存货8.5亿元，分别同比有所增长。尽管国内传统板块新建需求下行，但白酒、特种行业等新兴业务保持稳步增长，公司智能安全等新业务也进入收入兑现期，未来有望带动更多增长动力。 展望未来，公司加快海外市场布局，出口业务增长迅速，受益于中东、亚太和非洲等地区油气项目投资活跃，有望缓解国内传统需求疲软的影响。维持2024年和2025年盈利预测，当前估值水平合理，上调目标价至25.50元，对应较大上涨空间。需关注油气化工资本开支和出口增速不及预期及海外局势风险。