2024年前三季度，阿特斯实现营收341.78亿元，同比下降12.63%；归母净利润19.55亿元，同比减少31.17%。单三季度营收122.2亿元，同比下降6.10%，归母净利润7.16亿元，同比减少21.99%，但环比已连续三季度实现增长，显示公司业绩逐步回稳。 光伏业务方面，2024年前九个月组件出货22.9GW，较去年同期略有提升。三季度出货8.4GW，环比增长2.4%，略低于预期。组件盈利状况良好，北美市场出货占比超过30%，体现高价市场的销售优势。同时，大型储能业务快速发展，前三季度出货4.4GWh，三季度单季出货1.8GWh，创历史新高，且储能板块净利润较二季度高速增长。 公司在北美、欧洲和日本等重要户用储能市场布局经销网络，积极开辟新的利润增长点。基于光伏组件盈利改善及储能业务快速扩张，我们预计2024-2026年公司营收将分别达到493亿、619亿和779亿元，归母净利润分别为29亿、48亿和57亿元，维持“增持”评级。但需关注光伏储能需求波动、贸易政策及市场竞争等风险。