公司2024年前三季度实现归母净利润约3.8亿元，同比增长约139%。其中第三季度归母净利润约0.93亿元，同比下降7%，环比下降30%。尽管产销量环比提升，分别增长22%和27%，但原材料价格和运输费用的上涨对公司短期业绩造成一定压力，尤其是天然胶和合成胶采购价格分别较二季度上涨7%以上。 行业方面，全球汽车销量增长和新兴市场潜力带动轮胎需求持续向好。中国千人汽车保有量仅为发达国家三分之一，未来市场空间广阔。随着国内头部企业加快海外扩张以及国产轮胎替代趋势，行业景气度有望持续提升，公司市场份额具备较大提升潜力。 公司积极推进“5X战略”，通过泰国、柬埔寨二期项目和国内技改项目不断扩大产能，产能规划潜力巨大。产品结构优化和非公路轮胎等高利润产品的加速落地，将提升盈利能力。考虑成本压力，我们调整2024-2026年归母净利润预期，维持“买入”评级，但需关注原料价格波动及汇率风险。