2024年前三季度，公司实现营收60.05亿元，同比下降53.37%；归属母公司净利润为-10.99亿元，同比下降121.49%。其中，第三季度营收14.21亿元，同比减少60.01%，净利润亏损4.29亿元，但环比第二季度亏损收窄5.72亿元，毛利率由负转正至9.2%。随着自8月起硅料价格持续回升，预计毛利率将进一步改善。 第三季度公司多晶硅产量达4.36万吨，N型多晶硅料占比75.1%；销量4.21万吨，N型占比79.4%，产销率为96.6%，环比增长30.3个百分点。单位成本为48.83元/公斤，较上季度上涨6.3%，主要因部分老旧产线停产和固定成本上升；现金成本为38.93元/公斤，下降3.1%，反映生产效率提升。公司财务稳健，无有息负债，现金和应收票据余额充足，合计达144.9亿元，为持续发展奠定坚实基础。 行业方面，硅料新增产能释放速度明显放缓，企业普遍维持低开工率以应对市场波动，盈利差距逐渐加大。基于硅料价格反弹趋势，公司盈利触底信号明显。我们预测2024-2026年营收分别为74亿、151亿及168亿元，净利润分别为-14亿、15亿和23亿元，持续看好公司发展，维持“增持”评级。但需关注下游需求不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动风险。