公司作为国内休闲装和童装市场的双龙头品牌，旗下森马在本土休闲装领域居于领先地位，童装品牌巴拉巴拉多年稳居市场份额第一，品牌资源丰富且影响力持续提升。森马通过“新森马”品牌升级，强调“舒服、百搭、国民”的定位，增强产品竞争力，推动面料功能研发与消费者洞察，门店数量和店效均实现恢复性增长，营销投入也同步加大。 童装业务受益于消费趋于理性，保持长期稳健增长势头。巴拉巴拉主打休闲风，定位亲民且覆盖全年龄段，2024年上半年渠道和收入保持正增长。公司持续强化童装的产品力和渠道力，积极拓展海外市场，已在越南开设多家门店并入驻东南亚电商平台，同时多品牌联动发力儿童运动赛道，驱动业务多元发展。 线上业务增长稳健，线上线下融合趋势明显。电商渠道逐渐由去库存工具转变为主营渠道，毛利率持续提升，收入占比显著增长。公司预计2024-2026年每股收益分别为0.47元、0.55元和0.64元，结合合理估值和市场环境，维持“买入”评级。风险主要来自终端零售疲软、行业竞争激烈及库存清理不及预期。