2024年第三季度，公司实现收入10.56亿元，归属于母公司的净利润0.71亿元，扣除非经常性损益后的净利润为0.56亿元，分别同比下降12%、52%和60%，均低于此前预计的归母净利下降35%至45%。前三季度累计营收35.36亿元，归母净利4.15亿元，扣非净利3.59亿元，同比分别下降4%、25%和26%。 分品牌来看，哈吉斯受高基数影响及消费环境疲软，预计同比下滑5%至10%；报喜鸟同比下降双位数，但表现略优于终端零售，主要因加盟发货拉动；宝鸟受高基数影响，同比下滑25%至35%，增速承压。毛利率基本稳定在62.9%，但期间费用率同比上升7.6个百分点，销售费用大幅增加，净利率下降至6.7%。存货较上季度增长22%，存货周转率轻微提升至0.94次，经营性现金流净额同比下降98%。 展望未来，鉴于零售承压、费用上升及补贴不明确信号带来的负面影响正逐步消化，公司当前市值具备一定防御属性。预计2024至2026年归母净利润分别为6.0亿元、6.6亿元和7.1亿元，对应市盈率约为10倍、9倍和9倍，维持“买入”评级。风险包括终端零售环境变化、库存去化不及时及宏观经济波动。