2024年前八个月，中国医药零售市场保持平稳增长。数据显示，医药零售市场药品销售额达到3244亿元，同比增长1.4%。其中，零售药店（含O2O）占87%，增速0.3%；电商B2C占13%，增速高达9.6%。受2023年流感基数影响，整体零售业务展现出较强的增长韧性。 各渠道间分工日益明确。零售药店凭借专业优势，肿瘤药、心脑血管药物使用量居前；电商平台因私密性突出，皮肤用药和泌尿系统用药增长明显。O2O作为新兴模式，依托时效性满足急性用药需求，感冒药、止咳祛痰药等增速显著，推动整体零售业务增长。 展望下半年，线下药店经营持续改善，7月和8月收入同比增长分别达2%和5%。随着行业从门店扩张转向提升盈利能力，医药零售利润率有望提升。我们看好益丰药房（603939CH），给予“买入”评级，目标价47.90元。风险方面需关注行业竞争加剧、互联网冲击及集采降价风险。