2024年第三季度，公司整体业绩好于预期，实现收入1.60亿美元，同比增长67%。其中，合作收入快速增长至1.43亿美元，增长88%。Carvykti销售额环比增长54%，同比增长88%至2.86亿美元，预计第四季度将继续保持增长态势，主要受益于二线治疗需求强劲、市场份额扩大及产能提升。门诊给药患者比例提升至48%，高于其他CAR-T产品，体现了其优秀的安全性。授权收入达0.17亿美元，主要来自诺华授权协议。产品毛利率大幅提升至63%，研发费用持平，销售费用因市场推广和团队扩张显著上升。剔除汇兑影响，税前净亏损0.58亿美元，较去年同期收窄。 针对市场对竞争加剧的担忧，公司表示无需过度忧虑。Arcellx发布的anito-cel初步数据虽引关注，但两者患者基线差异显著，CARTITUDE-1研究患者线数更多，病情更复杂，且Carvykti的完全缓解率更高。此外，长期随访数据显示Carvykti神经毒性明显可控且发病率下降，可通过提前使用类固醇等措施预防。随着Carvykti快速占领前线市场，后续竞品空间将逐渐受限。 基于三季度业绩调整2024-2026年盈利预测，主要上调毛利率和销售费用率假设。维持76美元的DCF目标价和买入评级，预计2025年产能扩张将促进销售持续增长，对Carvykti未来发展保持乐观态度。