锂电行业有望在2025年第二季度迎来三年来首次供需格局的转变。随着国内电动车需求强劲，预计2024年销量将达1300万辆，同比增长36%，2025年在以旧换新补贴推动下，销量有望增至1560万辆，增长20%。美国和欧洲市场分别保持温和增长或持平态势，储能市场则以近50%的高速增长带动整体锂电装机需求达到1814GWh，同比增长22%，供给端价格下行趋势逐渐见底，行业价格有望逐步回暖。 2025年新能源车总销量预计达2134万辆，同比增长19%，储能新增装机容量预计在220-250GWh之间，电池需求超400GWh。除国内和美国市场，受益于中东大型项目的实施，锂电需求将进一步提升。受供需变化影响，材料环节价格预计将在2024年第四季度开始回升，进入2025年第二季度后，多数亏损的材料企业将实现全面涨价，行业利润有望修复。 未来投资机会主要聚焦于供需转好背景下的价格反弹，2024年第四季度起部分关键材料如铁锂正极、负极及铜箔价格将先行上涨，2025年第二季度后涨价幅度持续扩大。推荐关注宁德时代、科达利、尚太科技等低估值龙头企业，同时留意固态电池、复合箔和快充等新技术的进展，以把握行业升级带来的长期增长潜力。