公司位于贵州茅台镇，自2001年上市以来，累计现金分红达2714.41亿元，约为上市募投资金的136倍，稳居行业标杆位置。近年来，白酒行业在“量减价增”的背景下持续调整，高端酒市场表现亮眼。2023年白酒规模约6488亿元，年复合增长率为2.3%。高端酒收入从2017年的512亿元增长至2021年的952亿元，预计2026年将达到1664亿元，年复合增长率达12%，市占率从2017年的9%提升至2021年的16%，预计2026年将进一步提升至22%，形成以茅台、五粮液和国窖1573为主的“一超二强”格局。 品牌方面，公司依托名酒基因奠定坚实基础，国内外多项荣誉不断扩大品牌影响力。在产品端，制定了“12987”工艺标准，飞天茅台稳固主力地位，茅台1935已成为百亿级单品。价格策略上合理调节量价关系，稳步提升产品价格。产能扩展与技术改造齐头并进，保障未来四年的销量需求。渠道创新由传统经销商向多元化方向发展，“i茅台”平台有效打破市场平衡，推动销售模式升级。市场方面，国内地位稳固，同时积极拓展海外市场，提升国际影响力。 盈利预测方面，结合调研与分析，调整公司2024-2026年每股收益分别为68.28元、73.38元和79.71元（此前分别为68.28元、78.89元、90.68元），对应当前股价的市盈率为22倍、21倍和19倍，维持“买入”评级。风险提示主要包括宏观经济下行、产能扩张与直营增长低于预期、茅台1935和“i茅台”增速不及预期，以及批发价格回落的可能性。