贝壳近日发布了2024年三季度业绩报告，实现收入225.8亿元，同比增长26.8%，但调整后净利润为17.8亿元，同比下降17.5%。收入增长主要得益于新房成交额的大幅提升，而净利润下降则主要受二手房业务下滑及人员扩张导致的运营成本上升影响，出现了增收不增利的情况。 从业务板块来看，新房成交额同比增速达到18.5%，其中链家品牌涨幅为10.4%，非链家则高达20.5%。整体成交总额（GTV）达7368亿元，其中新房和二手房成交额分别为2276亿元和4778亿元，尽管新房业务保持较快增长，但二手房环比出现较大幅度下滑，拉低了整体毛利率。 展望四季度，受益于房地产政策宽松和市场回暖，公司的新房和二手房成交有望继续增长，收入预计将实现高增速。公司或将加大资金投入以抓住市场机遇，尽管这可能带来成本费用的增加和净利率的压力。基于此，我们上调公司四季度收入预期，同时略微下调净利润预测，维持“买入”评级。