公司公布2024年前三季度业绩，收入达191.43亿元，同比增长5.7%；归属于母公司净利润为15.9亿元，同比下降10.12%，扣非净利润微增1.21%。第三季度单季度收入为62.82亿元，归母净利润和扣非净利润分别增长7.57%和0.04%。宜昌人福表现突出，前三季度收入67.7亿元，净利润21.8亿元，同比分别增长13%和20%，显示出公司在精麻业务领域的强劲需求和较高韧性。 业绩增长面临一定压力，主要源于汇兑损失。前三季度公司因美元及埃塞俄比亚比尔贬值，汇兑损失超6000万元，较去年同期的汇兑收益减少约1.32亿元，导致财务费用大幅上升54.61%至3.27亿元，扣非净利润增长幅度因此有所放缓。此外，员工薪酬及奖金增长也加重了管理费用负担。 控股股东破产重组进展稳健，已有6家投资人通过形式审查，后续将进行尽职调查并提交投资方案。公司作为国内麻醉镇痛龙头，精麻产品具备政策壁垒和行业稳定优势。我们下调2024-2026年盈利预测，依然看好未来增长，维持“推荐”评级，认为当前股价具备较好估值性价比。风险方面需关注归核化进展、新品放量及控股股东管理等因素。