随着行业规范趋严，光伏制造行业迎来新的产业出清节奏。2024年版的行业规范明确降低了多晶硅项目的还原电耗和综合电耗标准，且对水耗提出了更严格的要求，鼓励再生水的使用。新建和改扩建项目需满足更高的节能环保指标，短期内硅料新增产能基本被限制，这将加快中小企业退出市场，推动产业集中度提升。 通威股份发布的2024年前三季度财报显示，公司收入和净利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。第三季度因高纯晶硅基地用电成本降低和产品结构优化，公司实现环比减亏。此外，组件业务存货跌价准备减少，农牧业务表现良好，整体盈利能力有所提升，反映出公司经营管理水平的持续改善。 考虑到硅料价格仍处于低位且预计将维持一段时间，通威股份2024年仍难扭亏为盈，但随着政策驱动行业加快出清，硅料价格有望于2025年回升。公司预计2024-2026年归母净利润将实现从亏损到盈利的转变，基于其领先的成本优势和强劲的管理能力，维持“买入”评级。但需关注行业政策力度和出清时间的变数，存在一定风险。