近日，杭州盈德气体有限公司完成注册资本由1亿增至187.5亿元，新增中国平安人寿、阳光人寿等多家重要股东。公司成立于今年5月，业务涵盖工业自动控制系统装置制造和销售及控股管理等，现由TIGERROCK及新股东共同持股。此外，PAG拟以68亿美元出售其工业气体业务，显示行业整合加速。 随着工业气体市场需求稳步增长，中国市场规模预计2025年复合增长率达6-8%。受益于国产替代趋势，公司2021年在第三方供气市场的份额加速提升，未来有望达到30-40%。公司产品结构逐步优化，气体业务比重和盈利能力持续提升，特别是零售及电子特气业务成为新的利润增长点。 基于行业前景和公司竞争优势，预计2024-2026年归母净利润分别达10.3亿、13.4亿及16.2亿元，尽管2024年短期增速有所放缓，但后续增长动力依然强劲。当前市盈率合理，维持“买入”评级。但需警惕控股股东交易不确定性、行业竞争及气体价格波动等风险。