2025年，国内乘用车市场将继续受益于以旧换新政策的支持，预计销量达到2266万辆，增速约为0.5%。与此同时，新能源车供应充足且智能化水平不断提升，预计新能源车渗透率将达到62%，销量约1400万辆，同比大幅增长30%。激光雷达、纯视觉技术及FSD（全自动驾驶）入华推动新能源车L3级智能化渗透率快速攀升至24%，销量达到338万辆，增幅达200%。 智能化正成为2025年汽车行业的核心趋势。电动化时代步入下半场，智能化成为新的增长引擎。预计2025年至2028年，国内新能源车L3级智能化渗透率将快速迈进20%、50%、70%以上，并推动新能源整体渗透率突破50%-80%以上。随着车企纷纷布局Robotaxi业务，智能驾驶产业链加速发展，智能化时代全面到来。 在投资方面，2025年乘用车板块的首选标准为智能化，重点关注小鹏汽车、上汽集团、赛力斯等企业，同时兼顾理想、比亚迪、吉利等新能源龙头。零部件环节建议关注在电动化时代表现突出的细分赛道龙头，以及德赛西威、伯特利、地平线等智能化增量部件企业。风险方面需警惕以旧换新政策推进不及预期、特斯拉FSD入华迟滞及L3智能化推广速度放缓等影响。