美元中长期走强主要依赖于美国经济的韧性及特朗普2.0政策的持续影响。尽管短期内美元可能出现回调窗口，但长期计价逻辑尚未改变，特别是在财政政策尚未大幅扩张的背景下，商品价格前期因美元走强承压，或将迎来短暂反弹。投资者可把握非美货币的套期保值机会，适时布局入场。 日本方面，在首相石破茂态度影响下，工会薪资谈判存在上调可能，推动日债收益率，尤其是短期利率（日元1年期利率互换）持续走高。日元在突破150关口后，震荡下行至148-152区间，显示出日本债市独有的收益率上升趋势。整体来看，日元汇率及日本利率市场波动加大，值得关注。 中国经济在中长期或迎来关键拐点，全面刺激政策仍在推动，但大选带来的不确定性成为短期定价核心。关税因素概率增加但时间不明确，年末汇率以预期交易为主，贬值压力尚可控。建议加强防御性套保，择机购汇以应对潜在波动。同时，央行增持黄金稳固多头基础，COMEX黄金逼近2700美元/盎司，白银表现相对弱势，需关注商品需求疲软风险。