3月的A股是个调整月，看周K线，居然四周都是绿的。不过，最大跌幅是本周一，在国内没啥利空的背景下，3月23日大幅跳空低开，然后低走，一路奔向3794点，沪深两市及北交所共305只股票上涨，5170只股票下跌，平盘有14只股票。下跌原因应该就是受外围影响、技术面转空以及融资融券的平仓导致。

周二周三反弹，部分回补周一的跳空缺口，但是周四又跌了。看一下跌幅榜，多数是高位股补跌，风电设备、光伏设备、稀土、通信服务、软件开发、贵金属、多元金融板块跌幅居前。

唯有保险板块，阴跌转急跌。导火索是中国人寿公布年报，全年实现净利润同比增长44.1%，但第四季度单季净利润亏损137.26亿元。对此，对此，中国人寿总裁利明光解释，当前寿险公司大部分投资资产和保险合同负债需按当前市场价值计量，市场价值变化会反映在利润表或资产负债表上，因此净利润和净资产随市场波动而出现变化，属于正常现象和行业常态。资本市场在第四季度发生结构性调整，公司持有的部分股票和基金出现回调导致亏损，这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场变化，并不代表公司长期经营趋势。

但是，投资者并不买账，中国人寿大跌4.43%。考虑到其他保险公司都是类似情况，其余4只保险股跌幅都超过3%，板块指数跌3.87%。

其实，中国人寿其他指标都还都不错，去年银保渠道落实“报行合一”政策，推动渠道控本增效，实现保费规模、新业务价值大幅提升。银保核心指标显示，总保费达1108.74亿元，突破千亿元大关，同比增长45.5%；新单保费达585.06亿元，同比增长95.7%。首年期交保费达264.78亿元，同比增长41.0%；续期保费达523.68亿元，同比增长13.1%。

截至2025年12月31日，中国人寿投资资产达7.42万亿元，较2024年底增长12.3%，债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。从这点看，2025年的慢牛行情，保险公司的确是出力了。

3月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，拟用3年左右时间，基本建立适应我国基本国情的长期护理保险制度。中国人寿在业绩发布会上介绍，自2016年以来，公司先后积极参与超过70个长期护理保险项目试点。

从中长期角度看，保险股可以逢低吸纳。

类似年报被砸的还有在香港上市的互联网巨头，腾讯、阿里、小米、泡泡玛特，无不如此。小米汽车业务营收破千亿，去年全年小米汽车共交付 411082 辆，同比暴涨 200.4%。远超大家预期，股价虽然没有大跌，但也是低位徘徊。

泡泡玛特最夸张，在“史上最强年报”发布后，泡泡玛特股价一度大跌超20%，当日收盘价报168.3港元/股，跌22.51%，业绩公布后两天累计跌超30%，

业绩好，但是市场却只盯着缺点，就是投资情绪偏保守的表现，这也是3月调整的主要原因。

从月线角度看，10月均线位于3874点，如果未来市场是向上的，多头会守护10月线的。