2025年2月份，MLF到期规模为5000亿元，但仅续作了3000亿元，缩减了2000亿元。值得注意的是，央行早在1月份就已通过17000亿元的大规模买断式逆回购操作，提前释放了大量中期流动性，以应对2月MLF的大额到期。自2024年10月以来，央行一直采用买断式逆回购替代MLF的策略，淡化MLF利率的政策信号，保持中期流动性投放的稳定。 今年初，宏观政策持续发力稳增长，货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，强调保持流动性充裕。虽然近期央行暂停了二级市场国债买入，但通过扩大买断式逆回购规模及适量续作MLF，继续向市场注入中期流动性，支持银行加大信贷投放和政府债券发行，稳定市场预期。预计2月份央行还会开展较大规模的买断式逆回购操作。 从市场利率走势看，年初以来主要利率普遍上升，1年期AAA级同业存单收益率逐渐靠近MLF操作利率，10年期国债收益率明显回升，DR007保持在较高水平。2月MLF操作利率维持不变，符合市场预期。考虑到房地产、外贸及物价形势，预计一季度末可能出现降息窗口，届时MLF利率也有望同步下调。