近日，刚果金政府宣布自2025年2月22日起临时暂停钴出口四个月，以应对供给过剩问题。作为全球最大的钴生产国，刚果金的此项出口限制将对全球钴供应产生较大影响。预计此次措施将减少大约6.8万吨钴的出口量，显著干扰市场供给端，但矿山开采活动不受影响。 钴的主要应用领域包括动力电池和非动力电池等，下游需求整体保持稳步增长。尤其是无人机、3C产品等非动力电池领域需求表现强劲，预计2025年钴需求将增长4.3%达到21.4万吨。未来随着低空经济和机器人等新兴领域的发展，钴需求仍具长期增长潜力。 钴价自2022年高点大幅回落，至今处于历史低位。刚果金出口限制出台后，钴价已从低点反弹。随着库存消化和供应端收紧，钴价有望持续企稳回升。我们建议关注相关钴资源企业如洛阳钼业、华友钴业等，留意其盈利改善带来的投资机会。需关注政策执行力度及下游需求变化带来的风险。